黄金

　　因在中美贸易紧张局势不断升级以及美联储可能进一步升息前景下，投资者寻求利用金价近期窄幅波动区间进行短线获利，周一金价微涨，现货黄金继续徘徊于1200美元一线。从近期金价的表现来看，在经历8月中旬跌至1160美元附近后，随后金价出现了反弹。

　　今年以来，金价的表现毫无疑问的受到了美元维持强势的影响。未来金价走强需要一个重要的因素，那就是美元的走弱，而美元走弱则需要几个重要的因素。首先，对于联储加息的预期需要由目前的渐进加息调整为中性。从近期美联储的货币政策点阵图，从当前到2019年末，预计美联储将会继续加息4次左右，而9月加息基本已成定局，那么未来到明年末，预计还有3次左右加息，在未来美联储继续加息的背景下，利率水平将接近联储的利率中性目标，加息强度未来可能出现减弱，这将对金价形成第一重利好。其次，在特朗普发动贸易战背景下，美元的强势来自美元的避险属性，但如果美国自身存在不确定性，美元的避险属性将会失效，这将对金价形成利好。
　　从当前形势来看，美元的不确定性可能更多将来自其政治不确定性，尤其今年恰逢美国中期选举，特朗普支持率今年明显走低，虽然参议院被共和党牢牢把控，但民主党在众议院绝对可以和共和党一较高下，从而影响未来美国的政治局势。而一旦民主党赢得众议院的中期选举，特朗普通俄门事件可能会持续发酵，这将使美国内部存在面临的不确定性。最后，不得不提美国股市。虽然股指在今年继续上涨，但基本都是由大盘股撑起，而多数构成股指的小盘股维持跌势，一旦美国股市上涨乏力，资金撤离，这将对美国未来的利率政策产生影响，联储未来货币政策可能由紧转松，将对金价构成利好。

　　上述三方面因素是未来金价能否走强的关键，从短期来看，美国本月的货币政策继续施压贵金属市场，所以短期金价难以持续上涨，除非后两个因素提前到来，但对于投资者来说，利用联储紧缩在低位寻求建立中长线头寸却大有可为，所以可以短期逢低建立战略性头寸。

　　白银  

　　周一，现货银微涨，收报每盎司14.22美元。白银走势不在赘述，和黄金保持一致。但白银相较黄金比较有吸引力的是，当前银价处于2016年年初以来的低位，由于其绝对价格水平低廉，那么未来反弹的空间相较黄金就更大，所以策略与黄金相同，可考虑在低位建立中长线头寸。

　　（工行北京分行交易室 秦钢）