央行短期维稳资金面的态度是推动短端利率乃至长端利率下行的核心，而近期央行连续“抽水”的操作反映出央行货币政策并未转向宽松，随着7月公开市场到期压力的加大，资金面趋紧将是大概率事件，短端利率也将筑底企稳，短端利率下不去也将限制长端利率的下行空间。依然建议机构谨慎操作，采取短久期防御策略，谨慎加杠杆和久期。